ECB副总裁：Fed升息，对全球影响大于以前

　　欧洲央行副总裁康斯坦西奥（VitorConstancio）周四在香港发表演说中指称，美国升息对全球影响力更甚于以往。他说除了受全球经济情势改变外，另一项原因是过去主要央行从未有将利率从零水准调整的经验。

　　康斯坦西奥周四出席香港金融管理局主办的经济会议，并以分歧货币政策对全球经济影响为题发表演说。他谈到在未来数月，全球经济将面临重大挑战，就是美国与其他主要经济体的货币政策将出现分歧。

　　他认为，在过去货币政策呈现歧异，主要是反映经济基本面的不同，因此就传统观点而言，并不会对全球经济造成问题。不过这次联准会（Fed）升息，为全球经济带来的冲击却可能大于以往。

　　他解释这主要是基于全球经济在近年来出现的四大情势发展所造成。第一是主要新兴经济、特别是中国，以前所未有的程度与全球经济紧密融合；第二是各国在生产的连结大幅增加：第三为资本流动的自由化与全球银行业在跨境的金融联系增强。最后一项因素是前瞻指引已成为重要的货币政策工具。

　　康斯坦西奥指出，这也意味主要先进国家的货币政策，至少在短期对全球经济将有重大的溢出效应。不过他也谈到由于「没有前车之鉴可以参考主要经济体脱离近零利率环境后，将造成何者影响」，因此市场分析师与决策者除了在「实战中学习」，并无其他选择。

　　由于美国若升息，势必将带动美元升值，基于美元在金融市场与国际贸易的关键角色，因此美国货币政策改变，首当其冲对全球经济带来的影响将是风险溢价、资产价格与全球信贷成长。

　　他还提及鉴于如此庞大的金融溢出效应，对于全球经济冲击更超出以往，因此各国央行除维持国内物价平稳与金融稳定外，还必须联手担负起稳定全球金融系统的重任。