阅文集团赴港上市遭热捧 超额认购逾71倍

继众安在线（06060.HK）后，又一科技股即将登陆香港市场，腾讯旗下阅文集团（00772.HK，下称“阅文”）的香港公开发售将于10月26日正式开始，根据市场的反应，在上周多家券商已经将孖展（保证金）借出去超过300亿港元，而截至记者发稿，市场人士透露保证金已经借出近600亿港元。

招股反应热烈

根据招股文件，阅文此次计划全球发售1.51亿股，包括1.36亿新股及1541万股旧股，其中可供机构投资者认购比例为90%，而供散户认购的公开发售则为10%，发行价在每股48港元至55港元，阅文的联席保荐人为摩根士丹利、美银美林远东和瑞信，联席全球协调人为摩根士丹利、美银美林国际、瑞信、摩根大通及中金。

假设超额配股权并无获行使及发售价为51.5港元，估计全球发售所得款净额达到67.48亿港元，根据招股文件，阅文拟用30%的资金，拓展公司在线阅读业务、销售及营销活动，还有30%的资金用于加大力度参与开发公司网络文学作品改编的衍生娱乐产品，30%用于资助公司潜在投资、收购及战略联盟，10%用于营运资金及一般公司。

早在10月20日，香港已经有3家券商获得散户投资者预订阅文孖展（保证金），其中耀才证券有200亿港元、海通国际有80亿港元，信诚证券45亿港元，总共加起来已经有325亿港元，相当于公开发售集资超额认购51至68倍。

截至第一财经记者发稿，阅文的保证金预定额已经达到600亿港元，如果以阅文公开发售集资额8.33亿港元计算，已经超额认购逾71倍，而这600亿元保证金分别来自海通国际的210亿港元、耀才证券的200亿港元、辉立证券的120亿港元及信诚证券的70亿港元。

有市场人士称，很多投资者在众安在线上市时，向券商借保证金借晚了，而在此次阅文上市时便吸取教训，提前一个月就向券商预告要借保证金。而消息人士称，一些中资券商的保证金额度也达到了100亿港元，由于阅文集合了“科技”及“文化”产业元素，更大受投资者的欢迎。

阅文联席首席执行官梁晓东在香港的记者会上称，之所以选择香港作为上市地，主要是因为香港是国际化的资本市场，可以吸引全球投资者，阅文在香港上市，一方面可以通过资本市场提高阅文的知名度，而另一方面，在香港的科技股并不多，阅文身上集合了文化产业和互联网科技概念，相信“香港是可以读懂阅文的市场”，。

与以往上市公司不同，阅文此次并未引入基石投资者。梁晓东称，公司欢迎优秀的投资者长线持有公司的股票，但由于选择基石投资者并非上市必须做的事情，所以公司决定慢慢筛选最适合的投资者，这样也有利于股权架构的稳定，给中小股东带来更好的回报。

业绩扭亏为盈

截至2017年6月30日，阅文拥有640万位作家和960万部文学作品，通过对原创内容的长期合约，公司对绝大部分内容进行独家直接分发并通过在线付费阅读及改编成其他媒体形式来变现。截至2017年6月30日止的6个月，公司的平台及合作伙伴分销平台上的自营渠道的平均月活跃用户达1.92亿户，包括1.79亿手机用户及1250万电脑用户。

实际上，在过去三年时间里，阅文并不是全部都能实现盈利的。招股文件显示，公司2016年的净利润为3040万元，而2014年和2015年都出现亏损，分别达到2110万元及3.54亿元。原来，在2014年，阅文收购了Cloudary及创世，并在2015年收购了上海福煦。

梁晓东称，由于收购为公司带来了额外的成本，增加了非营运性支出。但从2016年开始，阅文的核心业务已经开始快速成长，公司的收入增长很快。2016年公司的总营业收入达到26亿元，同比增长59.1%；在2017年上半年，总营业收入就达到19亿元，同比增长92.5%。截至2017年上半年，阅文净利润为2.13亿元，但在2016年上半年，阅文亏损214万元。

目前，腾讯是阅文最大的持股股东，持有公司61.95%的股份，而上市后，腾讯仍将拥有阅文52.66%的股份。梁晓东城，腾讯是中国最大的互联网公司之一，平台具有很大优势，未来会与腾讯进行多维度深入合作，相信从合作的角度，腾讯可以为阅文的发展带来提升，阅文也可以为腾讯业务有所补充，双方有互补作用。

此外，阅文执行董事兼联席首席执行官吴文辉称，过去很多年都在尝试海外市场拓展，包括在韩国、越南、泰国等，把很多优秀作品翻译后，给当地用户阅读，目前获得了广泛欢迎，之后会做更多的投入。而他发现中外用户的区别比预期要小很多，大部分人对于好的内容需求都是相同的，都希望看到有趣的内容。