生活资讯
关注民生资讯,引领生活态度
当前位置: 首页 > 股票外汇 > 餐饮行业疫情大考检验经营底色 逢低布局强现金流高确定性龙头
餐饮行业疫情大考检验经营底色 逢低布局强现金流高确定性龙头
2022年05月18日 15:02 股票外汇 来源:新浪财经 编辑:杨阳
分享到:

餐饮行业倒V 型复苏,疫情仍为核心变量。2020 年初国内疫情爆发,2020Q1餐收承压下滑43%;但其后推进复工复产,进入复苏通道,10 月行业收入增速已同比转正(+0.1%)。进入2021 年,基数效应带动下Q1-2 延续复苏态势;但下半年国内疫情反复,8/11/12 月单月收入均负增长,行业横盘。2022年以来,1-2 月良好略有反弹,但3 月疫情再次反复,4 月餐收同比-23%二次探底,结合疫情局势&餐企高频经营数据,2022Q2 行业或将继续承压筑底。


板块复盘:终局思维—业绩逐季兑现—预期经营反转。通过对2020 年至今餐饮板块走势复盘,板块交易逻辑自2020 年疫情影响行业出清、龙头集中度提升的终局思维,至2021 年演变为关注餐企业绩兑现程度,经营数据(同店/门店扩张/新品牌孵化)韧性高的个股表现坚挺,若经营数据承压则股价压力相对大。进入2022 年后,经过前期深度回调后板块估值处于历史底部区域,伴随国内疫情局势变化,预期变化下板块阶段有反弹行情。


业绩&现金流疫情压力测试。业绩弹性测算重点分析餐企在不同翻台/座率或日销假设下的归母净利润,定义未来12 个月PE 低于历史估值50%分位数为偏低状态,得九毛九/海伦司/海底捞2023 年数据分别恢复至2021 年的80%/90%/110%时,估值方处偏低位置,即九毛九、海伦司业绩弹性较强,海底捞次之。现金流测算核心思路:期末现金流=期初现金流+进项现金流(折摊前利润)-CAPEX。按照2022 年分别恢复至2021 年的50%-90%假设,海底捞2022 年末在手现金流充裕,不同假设情况分别为16-71 亿;九毛九在手现金流同样稳健(7.7-15.8 亿元);海伦司400 家开店假设下,现金流相对有支撑(4.6-11.0 亿),但630 家开店假设下现金流压力较大(-0.8-6.1亿元,50%恢复程度下期末现金流为负),阶段放缓开店或为明智之举。


餐饮公司经营近况跟踪。九毛九模型稳定性强、历史业绩兑现程度高,且中线平台企业孵化逻辑最为顺畅;海伦司理论上业绩弹性最强(短期开店节奏或有放缓),且低线城市扩张逻辑顺畅,但模型稳定性仍需进一步验证;海底捞内部调整短期初见成效,期待火锅龙头底部反转;百胜中国-S 肯德基、必胜客竞争力仍强,跨品类孵化稳步推进;呷哺关注人事变动后经营成效。


风险提示:疫情反复、新品牌孵化低于预期、食品安全风险等投资建议:政策底/经营底/情绪底已至,逢低布局强现金流&高确定性龙头。


3月国内疫情散发餐饮行业受制明显,且Q2 高基数背景下预计增速环比回落。但2022H2 随着低基数效应凸显,增速环比预计改善,且现阶段防疫政策预期较为统一和股价已经部分体现了悲观预期(估值处约后20%分位)。


目前餐饮板块政策底/经营底/情绪底已至,建议逢低布局强现金流&高确定性龙头,重点关注九毛九、海伦司,关注海底捞、百胜中国-S,呷哺呷哺。


(免责声明:此域名下的内容以及本文内容均为转载企业宣传资讯,仅代表作者个人观点,与本网无关。仅供读者参考,并请自行核实相关内容。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品,请与我们取得联系,邮箱:27652307#qq.com (把#改成@),我们会及时修改或删除。)
关键字:
分享到:
分享让我们共成长,更多精彩内容请关注APP或微信公众平台!
免责声明:本文仅代表作者个人观点,与游金地无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。
网友评论 0条评论 | 348人参与
最热评论
最新评论
  • 新闻故事
  • 人生五味
推荐新闻
便民服务
商会协会
  • 曝光台 /
  • 最新资讯 /
  • 精彩推荐
  • 游在青岛 /
  • 吃在青岛 /
  • 玩在青岛
猜你喜欢
  • 热门排行 /
  • 点击排行